Vale (VALE3) negocia com desconto menor do que parece ante concorrentes, diz XP

Ações VALE3: XP mantém recomendação neutra e vê desconto limitado frente a pares

Fonte: Redação (Boca do Rio Magazine) | Foto: Vale/Divulgação

A mineradora Vale (VALE3) negocia com um desconto de aproximadamente 10% em relação às concorrentes globais do setor, mas a diferença real é menor do que indicam os múltiplos tradicionais do mercado. Segundo relatório de análise da XP Investimentos, ajustando o EBITDA pelo caixa e passivos, o papel VALE3 é negociado a 5,9 vezes o EV/Ebitda para 2027, mantendo uma relação equilibrada entre risco e retorno.

Diante desse diagnóstico, os analistas da corretora mantiveram a recomendação neutra para os papéis da companhia, prevendo pouca reprecificação no curto prazo.

Metodologia de valuation e geração de fluxo de caixa

Enquanto a comparação convencional sugere que o ativo negocia a 5,1 vezes o EV/Ebitda, a equipe de análise da XP utilizou uma abordagem que incorpora obrigações financeiras semelhantes a dívidas. Com isso, o indicador ajustado da VALE3 fica em 5,9 vezes, próximo da média histórica observada desde o desastre de Brumadinho e abaixo dos pares internacionais, que operam a 6,6 vezes.

Os principais destaques sobre a geração de caixa e o preço-alvo incluem:

• Geração de caixa contida: A corretora projeta um retorno sobre o fluxo de caixa livre de cerca de 6% para 2027, considerando o minério de ferro cotado a US$ 100 a tonelada.
• Pressões de custos: Despesas mais altas com fretes marítimos, valorização do real, investimentos em projetos de crescimento e desembolsos com obrigações limitam dividendos mais volumosos imediatamente.
• Valor justo estimado: A XP calcula um valor justo entre US$ 14 e US$ 16 por ADR nos Estados Unidos, o que equivale ao patamar de R$ 70 a R$ 80 por ação no Brasil.

Metais básicos como vetor de valor no longo prazo

A divisão Vale Base Metals surge como o motor de transformação para o perfil da mineradora nas próximas décadas. A expectativa é que o aumento do volume de extração de cobre eleve a participação do segmento de metais na geração de caixa de 10% para um intervalo entre 30% e 50% até meados de 2035.

Essa perspectiva pode elevar o retorno sobre o fluxo de caixa livre para até 13% no futuro, embora parte desse prêmio já esteja precificada no valuation atual do ativo.

Perguntas Frequentes (FAQ)

Qual é a recomendação da XP para as ações VALE3?

A XP Investimentos mantém recomendação neutra para as ações da Vale (VALE3), enxergando uma relação equilibrada entre risco e retorno nos patamares atuais.

Qual é o preço-alvo estimado para as ações da Vale (VALE3)?

A corretora projeta um valor justo para a empresa entre R$ 70 e R$ 80 por ação negociada na B3 (equivalente a US$ 14 a US$ 16 por ADR).

Por que o desconto da VALE3 em relação aos pares globais é menor do que parece?

Ao ajustar o EBITDA pelo caixa e incorporar passivos e dívidas, o múltiplo EV/Ebitda da Vale fica em 5,9x, contra 6,6x das concorrentes, mostrando um desconto de 10% — menor que o sugerido pelos dados tradicionais.